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快讯 4个月前 (02-22) 17次浏览 0个评论
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.货币政策与股票市场关系的理论分析

当中央银行实行扩张性的货币政策时,作为主要中介目标的货币供给量增加,人们所持有的货币量增加。通常在这种情况下,人们会增加非货币资产的持有量。
若人们选择购买股票,那么股票市场便会出现供少于求,股票价格走高。扩张性货币政策刺激经济增加,企业盈利,人们对股票价格上升的预期增强,从而增加股票的持有量,股价被持续拉高.
货币供给量的增加便随着利率水平的下降,人们会在无风险资产(现金、银行存款等)和有风险资产(股票等)之间进行资产的再分配,减少无风险资产,增加有风险资产的持有量。在这样的情况下,股票价格同样会被拉高。
概括地讲,当中央银行实行扩张性货币政策时,股票价格便会出现走高的趋势。
股票价格会通过以下四种渠道影响货币政策的最终目标。
(1)投资渠道。托宾的“q”理论认为股票价格上涨会使q值提高,即公司市值相对于其资本重置成本提高,若q值大于1时,公司市值大于重置成本。此时,公司可以较高的价格发行较少的股票,融通更多的资金,扩大投资,进而拉动总需求与产出的扩大,推动经济增长。
(2)财富效用渠道。股价的提高使得持有股票的人们财富增加,进而人们会增加当期和未来消费,从而刺激总需求和产出的增长,推动经济增长。
(3)信用渠道。股价上升的,使得企业财富升值,企业借款能力增加,带动了企业投资,总需求和产出扩大,经济增长。
(4)流动性渠道。股价上升,人们会认为持有无风险资产的机会成本增加,所以在增加股票等有风险资产的持有量的同时,人们也会增加耐用消费品的支出,拉动总需求和产出,刺激经济增长。
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