甲醇供需压力增大：库存低位维持，进口量预期上升至125万吨

快讯摘要

甲醇市场供应压力增加，下游需求尚可但利润承压，现货价格相对坚挺，估值偏高，成本端支持弱，建议中线空单轻仓持有，卖出宽跨式期权，关注煤价、天然气、原油等因素。

快讯正文

甲醇市场供应压力增加，下游需求承压

随着春节假期的结束，下游厂家备货热情高涨，甲醇库存处于近年来的相对低位，对现货价格构成了较强的支撑。然而，随着5月甲醇进口量的增加，市场对港口库存的累积情况保持关注。据数据显示，5月甲醇的预计进口量为125万吨，较4月的110万吨有所上升。

在供应方面，中国甲醇的周度产能利用率维持在80.77%，处于同期的较高水平，生产利润良好。尽管春季检修的规模未达预期，但随着5月进口量的增加，甲醇供应压力预计将进一步加剧。

需求层面，国内甲醇制烯烃装置的产能利用率为89.05%，处于同期的中等水平。此外，甲醇传统下游的开工率超过去年同期，显示出整体需求的稳健。然而，由于甲醇制烯烃的利润较差，MTO（甲醇制烯烃）的开工率受到了压力。

从产业链利润的角度来看，进口利润目前仍处于倒挂状态，为-109元/吨。与此同时，内蒙古煤制甲醇的利润有所上升，达到56.9元/吨。然而，下游利润仍然处于大幅亏损状态，甲醇制PP（聚丙烯）的利润为-664元/吨。

在煤炭价格方面，由于供应充足且库存较高，动力煤价格承受下行压力。

分析师指出，尽管港口和企业库存的低位维持，现货价格相对坚挺，但甲醇的估值当前偏高。随着春检力度的减弱和国内开工率的高位运行，成本端的支撑显得较弱。同时，海外甲醇开工率的回升也将导致5月进口量的进一步增加，从而加剧供应压力。在下游利润较差的情况下，后期需求可能面临压力，甲醇供需偏紧的局面有望逐渐得到缓解，价格重心或将震荡下移。

在投资策略上，建议中线空单轻仓持有。期权方面，可以采取卖出宽跨式期权的策略。

需要注意的风险点包括煤炭、天然气和原油的价格走势，MTO开机率的变化情况，以及开工率的回升情况。